2025年12月至2026年2月期间，中国居民消费价格指数（CPI）呈现先抑后扬的“V型”走势：2026年1月总体CPI和食品CPI双双回落至99.0，2月则显著反弹至101.7和101.3，分别较1月回升2.7个和2.3个百分点。这一波动主要受食品价格驱动，同时非食品项也起到正向拉动作用，表明春节前后消费需求集中释放，推动2月物价明显回暖，反映出消费市场活力有所增强；但需关注后续回升的可持续性，若为季节性因素，3月可能小幅回落，若为成本推动则需警惕通胀压力抬头。

第一，从总体趋势看，工业品价格呈现“上游资源品领涨、中游制造业企稳、能源类承压”的分化格局。 冶金工业价格指数表现最为突出，从12月的102.1持续攀升至2月的108.0，连续三个月处于扩张区间且涨幅扩大，反映出全球能源转型、人工智能算力基础设施建设以及地缘政治因素共同驱动下，有色金属、钢铁等原材料需求旺盛，价格持续走强。与之形成鲜明对比的是，石油工业、煤炭及炼焦工业价格持续低迷，2月指数分别仅为89.6和92.9，其中石油工业已连续三个月处于深度收缩区间，表明国际油价下行及国内能源保供稳价政策对上游能源价格形成持续压制。

第二，从结构特征看，各行业价格走势呈现显著的“冰火两重天”格局。 除冶金工业外，“其它工业”类指数也高达110.0且逐月攀升，可能涵盖稀有金属、新材料等战略性产业，反映出新兴领域需求旺盛。而电力工业价格指数从12月的98.0持续下滑至2月的94.5，跌幅不断加深，或与煤炭等燃料成本下降、电价市场化改革及绿电占比提升等因素有关。建筑材料、化学工业、造纸工业等中游原材料行业指数普遍在93-97区间窄幅波动，仍处于温和通缩状态，尚未出现趋势性反转；机械工业指数从98.5回升至99.1，逼近荣枯线，显示装备制造业需求正在边际改善。

2、工业生产者购进价格指数

从总体趋势看，2026年1月至2月工业生产者购进价格指数（PPIRM）延续回升态势，总指数从98.6升至99.3，连续两个月上行且逼近100荣枯线，表明工业领域通缩压力逐步缓解，企业原材料成本环境趋于改善。但2月指数仍低于100，显示整体购进价格仍低于去年同期水平，工业部门尚未完全走出价格下行周期。

3、PPI和CPI价格指数走势对比

根据2025年12月至2026年2月的数据，中国工业生产者出厂价格指数（PPI）与居民消费价格指数（CPI）呈现出“剪刀差”收窄并逐步趋同的走势：PPI从98.1持续回升至99.1，工业领域通缩压力逐步缓解；CPI则先降后升，从100.8回落至100.2后跳涨至101.3，消费端价格回暖明显。

PPI与CPI的走势揭示了产业链上下游价格传导的动态关系及结构性特征。PPI连续三个月回升但始终低于100，表明上游工业部门仍处于产能过剩或需求不足的通缩压力区，价格修复主要依赖原材料成本推动及稳增长政策下的边际需求改善，但由于工业品市场多属垄断竞争或寡占结构，上游涨价向下游传导存在时滞与摩擦，加之部分中下游行业议价能力较弱，导致成本压力未能完全转嫁至终端。与此同时，CPI在1月回落、2月跳涨，呈现出明显的需求拉动特征——春节消费集中释放推动食品和服务价格上涨，反映出下游消费市场的活力回暖，但这一上涨与上游成本传导的关联度较低，说明当前价格变动更多是消费热、工业温的非对称格局。若上游价格持续回升而下游需求韧性不足，可能加剧中游制造业的利润挤压，形成“成本推动型通胀预期”与“有效需求不足”并存的矛盾，进而影响产业链的均衡恢复。未来需关注PPI能否突破荣枯线以及向CPI的传导效率，这取决于产业组织结构、市场集中度及宏观政策的协同发力。

根据2026年1月至2月制造业采购经理指数（PMI）分项数据，制造业景气水平连续两个月处于收缩区间：制造业PMI从49.3%进一步下滑至49.0%，供需两端同步走弱。生产指数时隔三个月再次跌破荣枯线至49.6%，新订单指数从49.2%降至48.6%，显示春节假期叠加需求不足导致企业生产扩张放缓、市场订单减少。尤为值得关注的是，新出口订单指数大幅下滑2.8个百分点至45.0%，创下近期新低，表明外需收缩压力显著加大；进口指数同步降至45.6%，印证了内外需双弱的格局。

根据2026年1月至2月非制造业采购经理指数（PMI）分项数据，非制造业商务活动指数连续两个月处于收缩区间，但2月小幅回升0.1个百分点至49.5%，呈现低位企稳迹象。需求端表现依然疲弱，新订单指数从46.1%进一步下滑至45.2%，新出口订单指数更是大幅下降2.2个百分点至44.7%，显示内外需同步走弱，春节因素叠加经济下行压力导致非制造业市场订单持续减少。在手订单指数降至42.3%的低位，从业人员指数连续两个月低于47%，反映企业用工需求收缩，就业压力有所加大。

四

国内粮油市场价格监测

据国家发改委价格监测中心数据，3月2日-3月6日，国内市场粮油价格基本稳定，猪肉、鸡蛋价格有所下跌，蔬菜价格持续回落；主要工业品价格涨多跌少，铝价格明显走强，成品油价格大幅上涨，其他品种价格波动不大。国际市场大宗商品价格涨跌互现，农产品中玉米、小麦、大豆价格不同程度上涨，豆粕、棉花、白糖价格有所下跌；原油价格大幅上涨；金属中铁矿石价格持续反弹，铜价格高位回落，铝价格明显走高。

粮食：据对36个大中城市监测（下同），3月6日晚籼米、粳米、富强粉、标准粉平均零售价格分别为每斤2.76元、2.93元、2.83元、2.51元，周环比涨跌分别为-0.34%、持平、-0.40%、0.10%。全国主要批发市场玉米价格为每公斤2.34元，周环比持平。

蔬菜：3月6日监测的15种蔬菜零售均价为每斤4.02元，周环比下跌5.85%。

肉禽蛋：3月6日猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋平均零售价格分别为每斤14.60元、39.41元、38.44元、12.55元、4.67元，周环比涨跌分别为-1.35%、-0.78%、-0.16%、0.08%、-1.27%。

金属：3月5日全国主要城市螺纹钢（HRB400 12mm）平均价格为每吨3398元，周环比微跌0.06%。上海华通有色金属市场阴极铜（≥99.95%）报价为每吨101475元，周环比下跌0.31%；铝锭（99.7%）报价为每吨25170元，周环比上涨6.79%。2月份36个大中城市（截至2月25日，下同）铜、铝、铅、锌、锡、镍六种有色金属三涨三跌，变化幅度在-3.7-2.6%之间。3月份，有色金属市场将在美伊冲突升级引发地缘风险、“金三银四”传统旺季需求以及节后高库存压力等多空因素交织影响下运行，国家发改委价格监测中心预测，预计3月份有色金属市场总体呈现高位震荡、品种分化持续的运行格局。短期来看，铅、锌价格受制于需求疲软预计稳中偏弱运行，后期若需求超预期释放，将有望带动铅、锌价格小幅反弹。缅甸克钦邦战乱升级、刚果（金）东部地缘冲突叠加印尼研究禁止锡原材料出口的预期，引发市场对锡矿供应的担忧；印尼能源与矿产资源部将2026年镍矿产量目标大幅下调至2.09亿吨，低于与此前RKBA公布的配额（2.7亿吨），市场对后期原料端供应收紧预期进一步增强，驱动价格上行。

原油：截至3月13日，WTI原油期货主力合约收盘于91.98美元/桶，布伦特原油期货主力合约收盘于96.47美元/桶，较上一周分别上涨17.22%和15.22%。回顾上周走势，国际油价经历了“过山车”式剧烈波动——3月9日，受伊朗最高领袖遇害后中东局势急转直下影响，市场对霍尔木兹海峡航运中断的恐慌情绪集中爆发，WTI和布伦特当日盘中一度冲高至接近120美元/桶，创下年内最高水平；随后在10日传出美国海军可能护航的消息后，油价一度快速回落至70美元/桶区间；但后半周随着伊朗新最高领袖明确表示将继续封锁霍尔木兹海峡，以及伊拉克石油港口全面停运、油轮遇袭等事件发酵，油价再度强势反弹，布伦特于12日收盘站上100美元/桶大关，为2022年8月以来首次。本轮油价暴涨的核心驱动在于霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉的实质性梗阻。国际能源署（IEA）于11日宣布32个成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备，美国能源部也跟进释放1.72亿桶。

成品油：截止3月5日，70个城市汽油、柴油加权平均批发价分别为8279元/吨、6916元/吨，周环比分别上涨10.65%、17.40%。受地缘冲突持续升级影响，3月上半月国际油价呈现冲高后高位震荡的走势。3月9日，布伦特原油期货价格一度冲高至接近120美元/桶，随后回落至100美元/桶左右盘整。受此驱动，国家发改委于3月9日24时上调成品油零售价格，汽、柴油每吨分别上涨695元和670元，创下2022年3月以来的最大单次涨幅，这也是年内成品油零售限价的四连涨。

水泥：截止3月5日，全国普通硅酸盐水泥42.5#平均价格为每吨294元，周环比下跌0.54%。

沥青：3月以来，沥青开工率降至18%，炼厂库存均值降至24%。原油价格上升推动炼厂生产成本大幅增加，稀释沥青现货价涨至5774元/吨，炼厂综合销售收入均值5338元/吨，生产沥青利润跌至-782元/吨。

钢材：3月第2周，五大类钢材均价环比全线小幅上涨，其中型材表现最为强劲，平均涨幅达0.67%，角钢、槽钢等细分品种涨幅均超过0.7%；长材、板材、棒材环比涨幅在0.2%-0.3%区间，涨势平稳；管材中镀锌管和焊管小幅上涨，但无缝管价格微跌0.17%，成为唯一环比下跌的品种。中东地缘冲突持续升级导致该区域订单暂停发货，出口资源回流国内形成供给收缩，叠加原油上涨推升海运及产业链成本内外因素共振，支撑3月第二周国内钢价小幅上行。同比来看，钢材价格整体仍处于深度下跌通道。五大类均价同比跌幅在5.6%至8.5%之间，其中板材跌幅最深，平均下跌7.59%，冷轧卷板1mm规格同比跌幅高达10.14%，热轧卷板也下跌超过8%；型材同比跌幅也普遍超过8%。这一同比数据与环比的小幅回暖形成鲜明反差，表明当前价格回升更多是前期超跌后的技术性修复，而非需求根本性反转。钢材价格同比持续下跌，一方面受房地产开工不足、下游需求疲软压制，另一方面也反映出钢铁行业产能过剩压力犹存，市场仍在等待更强有力的需求释放信号。

六

国内主要化工品价格监测

2026年3月上半月化工市场呈现普涨格局但分化明显的特征。化工行业指数整体上涨544点至6239，PTA涨幅910点，LLDPE和PP拉丝分别上涨850点和853点，苯乙烯以782点的大幅上涨，相比之下，天然橡胶仅上涨61点，尿素上涨12点。若成本端涨势不能有效传导至终端，中游加工环节的利润空间将面临挤压。

3月2日-3月6日，国际市场大宗商品价格涨跌互现。农产品中玉米、小麦、大豆价格不同程度上涨，豆粕、棉花、白糖价格有所下跌；原油价格大幅上涨；金属中铁矿石价格持续反弹，铜价格高位回落，铝价格明显走高。

农产品：截止3月5日，芝加哥交易所玉米、小麦、大豆、豆粕期货价格周环比涨跌分别为1.90%、1.92%、1.39%、-3.77%；ICE棉花和白糖期货价格周环比分别下跌1.96%、0.34%。